房产中介我爱我家的一笔重大并购以失败告终。

5月19日晚，我爱我家公告称，与南昌中环互联信息服务股份有限公司(以下简称“中环互联”)19名股东签订了相关终止协议。

我爱我家在回复记者时表示，终止交易，是我爱我家主动选择的结果。涉及原因，其在公告中有提到，是双方未能就本次发行股份及支付现金购买标的资产事项的核心交易条款达成一致。

收购中环互联对于我爱我家有着重要的战略扩张意义，如果成功，能让我爱我家在中介行业中迅速蹿升好几个身价。

其一，中环互联拥有2400家门店，我爱我家可借此将门店规模迅速扩充至6000家;其二，2018年贝壳与58平台之战打响，围绕平台化，“加盟”战逐步成为中介战争的一个重要战场。

但此次收购中环互联交易被终止，不仅让我爱我家规模扩张受阻，同时在日益激化的中介“加盟”战中，也面临失利。

“零和博弈”市场游戏规则下，中介老大哥链家更为激进，善用大并购迅速扩张市场。我爱我家则不然，这家公司拒绝冒进更喜收购小公司，在他们的收购清单中，找不到一家能与链家收购德佑相当的公司。但拥抱资本市场后，我爱我家的风格正在发生变化。

拥有近20年的证券、期货投资经历，曾被评为“私募界十佳基金经理”，我爱我家集团董事长兼CEO谢勇将自己善于资本运作的优势融入进了这家公司。

主导我爱我家借壳昆百大A，成为中介第一股后，谢勇又接二连三进行数笔资本运作，且同时瞄准新房、二手房、资管多个业务，但这些并购扩张并不顺遂，此前“野鸭湖”的收购也未成功。

中环互联是一家主打房地产经纪连锁加盟模式的地方中介公司，2001年成立于江西南昌，早期凭借直营模式开拓市场，后于2008年全面转向加盟模式。经过10年拓展，截至2018年10月31日，这家公司在华中区域市占率极高，在南昌、长沙、武汉、太原、成都、乌鲁木齐等十七个城市布局超过2400家加盟门店。

虽然中环互联规模大，但净利润却不高。根据公开资料，2016年度、2017年度、2018年上半年度，这家公司实现营收分别为1.49亿元、2.29亿元、2.54亿元，净利润分别为3187万元、4772.67万元、3043.45万元。截至2018年6月底，中环互联的资产总计为2.45亿元、负债总计8847万元，所有者权益合计为1.56亿元。

按照我爱我爱原本构想，凭借中环互联，我爱我家的布局，足以加大对江西及华中部地区主要城市的门店覆盖 。如果交易完成，我爱我家可以借此扩充门店数量至超6000家，还可以实现“直营+加盟”两条战线发展模式。

在新房、二手房收购均以失败告终后，我爱我家在资管领域的并购也在等待最后敲定。

我爱我家近期曾计划以5.6亿元收购蓝海购的100%股权。

蓝海购于2013年在长沙成立，近年来逐步聚焦于商业地产营销及运营细分市场，其主营业务已发展至长沙、上海、武汉、南京、石家庄、西宁等十多个城市，其过去两年的营业收入分别约为1.4亿元、1.5亿元，归母净利润为4215.58万元和5564.08万元。

对于我爱我家而言，蓝海购正是他们在资管细分领域商业地产营销及运营业务的有效补充。

但这笔收购想要如愿也并非易事。最新进展是，4月24日这笔交易被深交所问询，内容涉及蓝海购应收账款余额较高、业务增长合理性、去年营收增长成本却下降等一系列问题。

面对贝壳的来势汹汹，我爱我家等竞争对手压力倍增，在平台之战外，规模扩张成为又一个主要战场。

今年房产中介混战的一个显著变化是，平台之下，他们面临的规模较量已经从直营开始逐步转向加盟。

链家已经宣布不再增加门店数量，拓展规模的任务显然暂时抛给了以加盟方式为主的德佑;易居房友通过特殊加盟方式“联盟”，门店数快速破万;我爱我家、中原集团也在2018年打破原有模式，想通过“直营+加盟”两条腿拓展全国市场。

2015年被链家合并，“消声”三年的德佑地产，如今反而一跃成为了“加盟”战的主力。

德佑于2018年1月开始进军加盟市场。其在4个月后，便宣布签约门店即突破1000家。今年4月21日，德佑又宣称已经成为中国规模最大的房地产加盟品牌，覆盖了全国96个城市，签约门店总数超过8000家。

当然德佑迅速扩张，一方面得益于加盟模式“投入低又扩张快”的天然优势，一方面也来自于贝壳系内部输血。相比其它中介，德佑做加盟的优势在于，将链家内部的ACN合作网络实现了外部化、开放化，与品牌之间打破信息孤岛，打通房源和客源。

一个中介行业资深人士认为，德佑之所以能短时间内迅速扩大，贝壳是关键助力。贝壳基于发展需求，需要引入更多来自自身体系外房源来创造增量。“而贝壳引入的中小中介，在门店数量或者其他方面不符合规定条件时，需先加入某一品牌。” 他说，更多时候，贝壳系德佑则充当了这个接口，从而得以迅速扩大规模。

在加盟方面，德佑面临的最强大竞争对手，则是今年4月入驻贝壳的21世纪不动产。

2018年，老牌中介公司21世纪不动产，凭借扩规模的中枢武器——“M+”模式重返规模赛道。仅2018年一年，21世纪的城市数量新增50个，门店数量增长超过3000家。

截至2019年4月30日，21世纪不动产已覆盖全国 129 个主要城市，体系内拥有 6003家门店。而三年前，这家企业一度沦落到全国只剩800家门店的落魄境地。

规模接近，均入驻贝壳，如果加盟商想选择一家中介公司加盟，该选德佑还是21世纪? 当更多人用同样方式进入赛道，竞争将会愈演愈烈。21世纪中国不动产中国区总裁兼CEO卢航说，21世纪不动产的竞争优势在于拥有品牌独立性。

但卢航却并未正面回应，双方趋同和对垒的形势显然还会在市场竞争中产生摩擦。

与21世纪不动产本身拥有加盟基因不同，我爱我家和中原集团也在通过自己的方式发力“加盟“市场，以此来面对贝壳系竞争。

中原集团主席兼总裁施永青称，直营模式进行到一定程度之时，可能会遇到业务瓶颈，经营压力增大等情况，而加盟则可布局长期业务发展。带着对“房地产加盟市场的时代已经到来”的判断，中原集团推出与中原地产平行的独立体系“原萃”，并在今年3月正式对外发布其加盟品牌“几亩置业”。

中原原萃目前已在加大布局力度，进入了广西、江西、常州、温州等地。

而作为国内仅次于链家的中介机构，我爱我家的业务虽然包括新房、二手房、资管三大块，但二手房经纪业务仍是其主要的收入来源。

在扩张方面，我爱我家的经营模式还是以直营为主。财报显示，截至2018年年底，我爱我家拥有3200多家门店，其中加盟店共452家，占比仅为14%。

除了规模处于劣势外，我爱我家在“加盟”方面也存在品牌缺失。

目前来看，21世纪本就是一家加盟中介，链家推出“德佑”，中原推出”原萃“，易居有房友，但我爱我家暂时还没有推出自己的加盟品牌计划。

没有自主加盟品牌的我爱我家，想到的是通过收购来解决这个短板，从而在战略对垒上不输给贝壳。

从2018年开始，我爱我家就计划打破原有模式，通过“直营+加盟”两条腿扩展全国市场。 如果能完成对中环互联的收购，我爱我家不仅门店数量将达到6000家，这个规模能接近21世纪不动产现有门店数量，也可拉小与链家、德佑的之间的差距。

但显然我爱我家的预期过于乐观，如今收购终止，让他们在这一回合的中介规模之战中又落了下风。